XIV Міжнародна наукова інтернет-конференція ADVANCED TECHNOLOGIES OF SCIENCE AND EDUCATION

Русский English




Научные конференции Наукові конференції

канд. економ. наук, Ривак О. С. БОРГИ УКРАЇНИ

Кандидат економічних наук, Ривак Ольга Степанівна

Львівський інститут економіки і туризму

БОРГИ УКРАЇНИ

Без сильного платіжного балансу національна економіка довго функціонувати не може. У 2005 році в Україні сформувалося від'ємне сальдо зовнішньоторговельного балансу у розмірі 9 млрд. дол. США і мало тенденцію до зростання упродовж 2006-2008 років (2006 рік - 11 млрд. дол. США, 2007 рік - 8,2 млрд. дол. США, 2008 рік - 14,4 млрд. дол. США). У 2009 році від'ємне сальдо зовнішньоторговельного балансу становило 1,9 млрд. дол. США, у 2010 - 3,9 млрд. дол. США, у 2011 - понад 9 млрд. дол. США.

Оптимізму щодо виправлення ситуації залишається мало. Справа в тому, що в січні-квітні 2011 р. дефіцит рахунку поточних операцій становив 1758 млн. дол. США, то за цей період 2012 р. - 1830 млн. дол. США.

Дефіцит платіжного балансу - який означає, що відплив із кругообороту за кордон більший за «ін'єкції» із-за кордону, - негативно відбивається на виробництві і зайнятості. Дефіцит компенсується закордонними кредитами, які підтримують купівельну спроможність і спричиняє до нарощування валового зовнішнього боргу.

Але купівельна спроможність, яка все більше залежить від закордонних кредитів, - слабка і ненадійна основа для гарантії зайнятості і зростання виробництва. Іноземні кредитори рано чи пізно перестануть давати гроші на виплату, якщо позичальник виявиться абсолютно незацікавленим підтримувати порядок у своєму платіжному балансі, а це призведе до скорочення купівельної спроможності та зростання безробіття.

Кредитори на міжнародних кредитних ринках (йдеться про великі міжнародні банки) дають гроші в борг не просто так; вони вимагають доходу на свої кошти. Це означає: щоб продовжити надання кредитів, вони повинні бути впевнені у кредитоспроможності країни, тобто в тому, чи може вона виплатити відсоток і внесок у рахунок погашення боргу. Це в свою чергу передбачає, що країна не залишає поза увагою питання про збільшення дефіциту бюджету і платіжного балансу.

15 березня міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's (S&P) знизило прогноз суверенного рейтингу України із «стабільного» на «негативний». Раніше це ж зробили інші міжнародні агентства - Fitch Ratings і Moody's. В S&P побоюються, що Україна не зможе рефінансувати свої зовнішні борги, якщо не вдасться виконати умови кредитування МВФ. Міжнародні аналітики вважають, що ризики, пов'язані з рефінансуванням держборгу, можуть бути знижені як у випадку відновлення співробітництва з МВФ, так і при успішному завершенні переговорів із «Газпромом» стосовно зниження ціни російського газу для України, що зменшить тиск на платіжний баланс [1, с.33].

Зниження прогнозу суверенного рейтингу, безумовно, негативно відобразиться на можливостях держави і корпоративного сектора здійснювати зовнішні запозичення.

У рейтингу економік Forbes (в основі - статистика, щодо зростання ВВП та інфляції за три роки, включно із прогнозами МВФ на 2012 рік, ВВП на душу населення й торговельним балансом країн), Україна виявилася передостанньою з кінця. Гірша за нас лише Ямайка [2, с.3].

Отже, відповідно до рейтингів, Україна - дуже ризикова держава, тож позики нам варто видавати під доволі високу відсоткову ставку. ФРС, наприклад, кредитує американські компанії під 0%, а Україну - під 10%.

В Україні з 2003 року державні витрати вищі, ніж державні доходи. Як відомо, основна дохідна стаття бюджету - майже 86% - податкові надходження. А якщо економіка не зростає, витиснути з неї більше, ніж вона може дати, не можна. Якщо підприємство спрацювало за підсумками року на збиток, навряд чи воно заплатить податок на прибуток.

Щоб наповнити скарбницю, нардепи пропонують нові податки. Хоча, за даними Світового банку, за кількістю податків Україна лідирує в світі: у нас їх 135. Друге місце в цьому рейтингу посіла Румунія. У неї кількість податків 113. На третьому місці Ямайка - 72 податки. В Європейських країнах кількість податків не перевищує 10, а в Гонконгу їх лише 3. У рейтингу легкості ведення бізнесу «Doing Business 2012», складеному Міжнародною фінансовою корпорацією та Світовим банком у позиції «сплата податків» наша країна стабільно посідає 181-ше місце серед 183 ранжированих держав.

Разом з тим зараз багато розмов про необхідність ліквідації податкових лазівок і офшорних зон, український уряд навіть обіцяє підготувати відповідний законопроект. Водночас здорова фінансова система і порядок в казні появляються в країнах стабільних і привабливих для інвестицій. Капітал шукає найбезпечніші гавані; крім того він шукає місця, де вкладення будуть найприбутковішими. Ще одна приманка для нього - податкова політика. Надто високі податки, як правило, відлякують капітал, в усякому разі, точно зменшують привабливість країни з таким режимом.

Якщо податки надто високі - заставити їх платити важко. Чим нижчі ставки податків - тим вищими є суми зборів, це природньо, це економічний закон [3, с.30].

У поточному році, побоюються експерти, фіскальний тиск на бізнес може лише посилитись. Причиною цього є наближення виборів до парламенту та необхідність відшукати додаткові 16 млрд. грн. на реалізацію соціальних ініціатив президента [4, с.13]. Тому, якщо в 2010 р. дефіцит бюджету складав близько 6,5% ВВП, в минулому році знизився до 4,5%. В Законі про Держбюджет на 2012 р. заплановано на цей рік дефіцит у розмірі 1,7% ВВП. За розрахунками Олега Устенко [5, с.11], в поточному році цей показник досягне 3,5% ВВП.

У 2012 році настав час погашати кредит Міжнародного валютного фонду. Перша виплата (580 млн. дол. США) - на початку лютого. Загалом за даними МВФ Україна має повернути 2012-го SDR 2,433 млрд. (близько 3,5 млрд. дол. США). Більшу частину коштів доведеться погашати за рахунок золотовалютних запасів країни (2,6 млрд. дол. США). Однак українські резерви й без того неухильно тануть. За даними НБУ 2011 року вони скоротилися на 8%, а на 1 березня 2012 року вони становили 31,049 млрд. дол. США. Резерви знижуються через інтервенції центрального банку на міжбанківському ринку і виплати за зовнішніми державними боргами.

Загальні платежі за держборгом у 2012 році оцінюються в 95,48 млрд. грн., з яких за зовнішнім боргом 42,27 млрд. грн. У рахунок погашення боргу має бути перераховано 65,9 млрд. грн., з яких за зовнішнім боргом 35,25 млрд. грн.

План фінансування загального фонду державного бюджету 2012 року передбачає випуск єврооблігацій на 28,35 млрд. грн. (3,5 млрд. дол. США за курсом 8,1 грн./дол. США) при загальному обсязі фінансування 88,35 млрд. грн. Зовнішнє фінансування крім єврооблігацій включає також отримання 4,05 млрд. грн. від Світового банку - йдеться в Програмі управління державним боргом на 2012 рік, затвердженій наказом Мінфіну 1 лютого 2012 року.

Відношення державного та гарантованого державного боргу України до валового внутрішнього продукту (на кінець відповідних років зображено на графіку 1).

«Згідно з розрахунками загальний обсяг державного боргу на кінець зазначеного періоду (2012 рік - ІФ) становить 415 млрд. грн. і досягає близько 27,6% ВВП» - наголошується в Програмі управління державним боргом на 2012 рік. Якщо Україна не візьме кредит ані в МВФ, ані в Росії, то її чекає дефолт. З ним треба вміти боротися за умов глобалізованого ринку. Ми до цього не готові [6, с.9].

Валовий зовнішній борг за станом на певну дату - це загальний обсяг заборгованості за всіма існуючими, але в жодному разі не умовними, зобов'язаннями, що мають бути сплачені боржником у вигляді основної суми та (або) відсотків у будь-який час в майбутньому, і які є зобов'язаннями резидентів цієї економіки перед нерезидентами. Динаміка валового зовнішнього боргу знайшла своє відображення у таблиці 1.

image001.jpg

 

Графік  1

У 2011 році рівень валового зовнішнього боргу зменшився до 76,6 від ВВП порівняно з 85,0% на початок року і на 1 січня 2012 року становив 126,2 млрд. дол. США. Різко скоротилися темпи приросту зовнішнього боргу секторів державного управління та органів грошово-кредитного регулювання (2,7% порівняно з 35,3% у 2010 році). Відносно ВВП борг цих секторів зменшився з 23,5% до 20,2%. Зовнішній борг банків та інших секторів (включно з міжфірмовим боргом) скоротився з 61,5% від ВВП до 56,3%. [8].


Таблиця 1

Зовнішній борг України

(за методологією МВФ)

Показники на

01.01.2004

на

01.01.2005

на

01.01.2006

на

01.01.2007

Сектор державного управління

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Інші боргові зобов'язання

  (розподіл СПЗ)*

8743

0

0

0

8743

3280

 

5461

2

10058

0

0

0

10058

4440

 

5618

0

10506

0

0

0

10506

5496

 

5010

0

10924

0

0

0

10924

6248

 

4676

0

Органи грошово-кредитного регулювання

Короткострокові

  Кредити

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Інші боргові зобов'язання

  (розподіл СПЗ)*

1919

 

0

0

1919

10

 

1909

0

1690

 

5

5

1685

0

 

1685

0

1254

 

0

0

1254

0

 

1254

0

880

 

0

0

880

0

 

880

0

Банки

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

  Валюта і депозити

  Інші боргові зобов'язання

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Валюта і депозити

1746

1087

11

720

356

0

659

103

 

375

181

2662

1652

11

858

783

0

1010

356

 

566

88

6112

3084

24

1861

1199

0

3028

1232

 

1230

566

14089

6465

98

5381

986

0

7624

3304

 

3515

805

Інші сектори

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

  Торгові кредити

  Інші боргові зобов'язання

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Торгові кредити

10989

7928

0

363

5290

2275

3061

197

 

2864

0

15678

8783

0

471

7565

747

6895

990

 

5905

0

20913

7860

0

634

5976

1250

13053

1383

 

9384

2286

26676

8747

0

736

7277

734

17929

1963

 

13575

2391

Прямі інвестиції: міжфірмовий борг 414 559 834 1943
Валовий зовнішній борг 23811 30647 39619 54512

  


Таблиця 1

(продовження)

Показники на

01.01.2008

на

01.01.2009

на

01.01.2010

на

01.01.2011

Сектор державного управління

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Інші боргові зобов'язання

  (розподіл СПЗ)*

11884

0

0

0

11884

7414

 

4470

0

11959

0

0

0

11959

6997

 

4962

0

17806

29

29

017777

5747

 

10105

1925

24982

2053

53

2000

22929

9148

 

11890

1891

Органи грошово-кредитного регулювання

Короткострокові

  Кредити

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Інші боргові зобов'язання

  (розподіл СПЗ)*

462

 

0

0

462

0

 

462

0

4725

 

0

0

4725

0

 

4725

0

6210

 

0

0

6210

0

 

6082

128

7509

 

0

0

7509

0

 

7384

125

Банки

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

  Валюта і депозити

  Інші боргові зобов'язання

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Валюта і депозити

30949

11723

0

9815

1908

0

19226

6998

 

10633

1595

39471

9377

0

7850

1480

47

30094

6124

 

19157

4813

30861

4731

0

2939

1683

109

26130

4908

 

17634

3588

28119

4508

0

2773

1662

73

23611

4672

 

16586

2353

Інші сектори

Короткострокові

  Інструменти  грошового ринку

  Кредити

  Торгові кредити

  Інші боргові зобов'язання

Довгострокові

  Облігації та інші боргові цінні

  папери

  Кредити

  Торгові кредити

33581

8954

0

838

7463

653

24627

2124

 

21286

1217

41255

10924

0

800

9006

1118

30331

1634

 

27963

734

43441

14301

0

525

10870

2906

29140

2462

 

26483

195

50842

19032

7

790

13595

4640

31810

3380

 

28197

233

Прямі інвестиції: міжфірмовий борг 3079 4249 5078 5893
Валовий зовнішній борг 79955 101659 103396 117345

Джерело: http://www.bank.gov.ua/

Нарощування державного та зовнішнього боргу корпоративного сектору економіки може бути економічно обґрунтованим лише за умови забезпечення продуктивного використання запозичених коштів і досягнення позитивних ефектів від збільшення інвестицій у фізичний і людський капітал, освоєння інноваційних технологій.

Література:

•1.     Гриньков Д. Сила отдачи//Бизнес. - 12/19.03.12. - С.33-34.

•2.     Руденко В. Інфляція в Україні - як в Європі, а рівень життя - як в Африці//Контракти. - №7. - 05.03.2012. - С.3.

•3.     Горбач Д. «В Украине пропасть между правовой нормой и её применением», - считает Эдуардо Лейте, председатель исполнительного комитета  международной юридической фирмы Baker and Kenzie//Бизнес. - 15/09.04.12. - С.30-34.

•4.     Час збирати податки//Контракти. - №15. - 16.04.2012. - С.12-13.

•5.     «Причин для паники нет»//Бизнес. - №17. - 23.04.12. - С.10-11.

•6.     Намалюємо - будемо жити//Контракти. - №10. - 19.03.2012. - С.8-9.

•7.     http://www.bank.gov.ua/


Залиште коментар!

Дозволено використання тегів:
<a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <code> <em> <i> <strike> <strong>